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El propietario de GlobalFoundries prevé una valoración de 20.000 millones de dólares para la OPI

octubre 17, 2021
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Mubadala Investment Co. ha comenzado los preparativos para la oferta pública inicial (OPI) de GlobalFoundries, que se espera para fines de 2021. A medida que aumenta la demanda de chips y la industria sufre escasez, se espera que el negocio de GlobalFoundries prospere.

Bloomberg informó esta semana que Mubadala ha iniciado conversaciones con posibles asesores sobre una oferta pública inicial de GlobalFoundries en los EE. UU., Esperando una valoración de 20.000 millones de dólares. El fondo de inversión soberano aún no ha seleccionado suscriptores para la cotización, lo que no es sorprendente, ya que anteriormente tenía como objetivo una IP de 2022, a más de un año de distancia. Pero ese plazo podría adelantarse. Las discusiones son privadas, por lo que ni Mubadala ni GlobalFoundries han confirmado el informe.

Mubadala pertenece al gobierno de Abu Dhabi, por lo que es estándar que invierta en empresas y luego venda sus acciones cuando sea el momento adecuado. La compañía solía ser el mayor accionista de AMD, pero vendió sus acciones durante los últimos tres años para obtener enormes ganancias.

Hacer que el negocio de la fundición sea más rentable

La gerencia de GlobalFoundries y Mubadala han estado hablando de la OPI como un objetivo estratégico durante años. Pero antes de cotizar o iniciar un proceso de OPI, el negocio de la empresa debe ser atractivo para los inversores potenciales, tanto en términos de números actuales como de potencial futuro. Dada la escasez actual de chips en todos los sectores de la industria de la tecnología, puede que haya llegado el momento de realizar una venta.

(Crédito de la imagen: GlobalFoundries)

A nivel operativo GlobalFoundries es rentable, según su dirección. Sin embargo, dado que Mubadala ha invertido decenas de miles de millones de dólares en GlobalFoundries a lo largo de los años, tomará algún tiempo depreciar estas inversiones, por lo que la compañía actualmente no es rentable en general. Mientras tanto, GlobalFoundries ya no gasta miles de millones en tecnologías de proceso de vanguardia, con la esperanza de alcanzar la rentabilidad neta más rápido.

La preparación más reciente para esto se produjo en 2018, cuando Mubadala nombró a Thomas Caulfield como nuevo CEO de la empresa. Una de las primeras cosas que hizo como director de la empresa fue abandonar el desarrollo de procesos de fabricación de vanguardia (y canceló el desarrollo adicional de los nodos 7LP) en favor de nodos especializados con quizás menores ingresos y potencial de ganancias, pero mayor potencial a largo plazo. Contratos a plazo y rentabilidad.

Finalmente, Caulfield vendió Fab 3E en Singapur a Vanguard, vendió Fab 10 en East Fishkill, NY a ON Semiconductor, y vendió una instalación de fotomáscaras en Burlington, NY a Toppan Photomasks.

Pros y contras

¿Qué tan atractivo es GlobalFoundries para los inversores? Esa es una gran e interesante pregunta. El momento para invertir en semiconductores parece ser bueno, ya que el mercado está en auge y debería seguir creciendo durante años, ya que el mundo está aumentando el consumo de chips.

Pero desde que vendió sus fábricas, GlobalFoundries ha estado perdiendo ventas y participación de mercado durante un tiempo. Además, su negocio no está creciendo tan rápido como TSMC, Samsung Foundry y UMC, según TrendForce. También hay otras consideraciones.

GlobalFoundries tiene muy buenas posiciones en los EE. UU. Y Europa, donde tiene sus fábricas más capaces. Sin embargo, Intel también está ingresando al mercado de la fundición, TSMC está lista para construir una fábrica en los EE. UU. Y Samsung Foundry hará lo mismo. Esas fábricas no deberían competir inmediatamente con GlobalFoundries porque procesarán chips utilizando nodos de 5nm o 7nm, que GlobalFoundries no ofrece. Pero eventualmente GlobalFoundries seguramente tendrá que enfrentarse a sus rivales estadounidenses, de una forma u otra.

Además, empresas como TSMC, Samsung Foundry e Intel están acelerando el gasto en fábricas a decenas de miles de millones de dólares al año, lo que dejará a GlobalFoundries significativamente atrás en términos de capacidad disponible. GlobalFoundries tiene mucho espacio disponible en su Fab 1 en Dresde, así como en el Fab 8 en Nueva York, por lo que puede expandir su capacidad con relativa rapidez, algo de lo que habló la compañía el año pasado. Pero un gasto significativo puede distraer a algunos inversores.

Con todo esto en mente, será interesante ver cómo se desarrolla la OPI de GlobalFoundries. La OPI también podría impulsar a GlobalFoundries a cambiar el rumbo y reconsiderar la inversión en nodos de vanguardia, ya que es claramente donde reside la mayor demanda. Deberíamos averiguarlo a finales de este año o principios de 2022.

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