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Contrato a plazo frente a contrato de futuros: diferencia y comparación

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A contrato anticipado es un acuerdo contractual personalizado en el que dos partes privadas acuerdan negociar un activo en particular entre sí a un precio y tiempo específicos acordados en el futuro. Los contratos a plazo se negocian de forma privada extrabursátil, no en una bolsa.

A contratos futuros – a menudo denominado futuros – es una versión estandarizada de un contrato a plazo que cotiza públicamente en una bolsa de futuros. Al igual que un contrato a plazo, un contrato de futuros incluye un precio acordado y un tiempo en el futuro para comprar o vender un activo, generalmente acciones, bonos o materias primas, como el oro.

La principal característica diferenciadora entre los contratos de futuros y a plazo, que los futuros se negocian públicamente en una bolsa, mientras que los contratos a plazo se negocian de forma privada, da como resultado varias diferencias operativas entre ellos. Esta comparación examina diferencias como riesgo de contraparte, compensación centralizada diaria y ajuste a mercado, transparencia de precios y eficiencia.

Procedimiento comercial

En un contrato a plazo, el comprador y el vendedor son partes privadas que negocian un contrato que los obliga a negociar un activo subyacente a un precio específico en una fecha determinada en el futuro. Dado que es un contrato privado, no se negocia en una bolsa sino en el mostrador. Ningún efectivo o activos cambian de manos hasta la fecha de vencimiento del contrato. Por lo general, hay un claro «ganador» y «perdedor» en los contratos a plazo, ya que una de las partes se beneficiará en el momento del vencimiento del contrato, mientras que la otra parte sufrirá pérdidas. Por ejemplo, si el precio de mercado del activo subyacente es más alto que el precio acordado en el contrato a plazo, el vendedor pierde. El contrato puede cumplirse mediante la entrega del activo subyacente o una liquidación en efectivo por un monto igual a la diferencia entre el precio de mercado y el precio establecido en el contrato, es decir, la diferencia entre la tasa a plazo especificada en el contrato y la tasa de mercado. en la fecha de vencimiento. Para ver una introducción a los contratos reenviados, vea este video de academia Khan.

Mientras que un contrato a plazo es un contrato personalizado elaborado entre dos partes, un contrato de futuros es una versión estandarizada de un contrato a plazo que se vende en una bolsa de valores. Los términos que están estandarizados incluyen precio, fecha, cantidad, procedimientos comerciales y lugar de entrega (o términos para liquidaciones en efectivo). Solo se pueden negociar futuros para activos estandarizados y cotizados en la bolsa. Por ejemplo, un agricultor con una cosecha de maíz podría querer fijar un buen precio de mercado para vender su cosecha, y una empresa que fabrica palomitas de maíz podría querer fijar un buen precio de mercado para comprar maíz. En la bolsa de futuros, existen contratos estándar para tales situaciones, digamos, un contrato estándar con los términos de «1,000 kg de maíz a $ 0.30 / kg para entrega el 31/10/2015». aquí hay incluso futuros basados ​​en el desempeño de ciertos índices bursátiles, como el S&P 500. Para una introducción a los futuros, vea el siguiente video, también de academia Khan:

Los inversores negocian futuros en la bolsa a través de firmas de corretaje, como E * TRADE, que tienen un asiento en la bolsa. Estas firmas de corretaje asumen la responsabilidad de cumplir con los contratos.

Cerrar una posición

Para cerrar una posición en una operación de futuros, un comprador o vendedor realiza una segunda transacción que toma la posición opuesta a su transacción original. En otras palabras, un vendedor cambia a comprar para cerrar su posición y un comprador cambia a vender. Para un contrato a plazo, hay dos formas de cerrar una posición: vender el contrato a un tercero o firmar un nuevo contrato a plazo con la operación opuesta.

Estandarizar un contrato y negociarlo en una bolsa proporciona algunos beneficios valiosos a los contratos de futuros, como se analiza a continuación.

Riesgo

Los contratos a plazo están sujetos al riesgo de contraparte, que es el riesgo de que la parte del otro lado de la operación no cumpla con su obligación contractual. Por ejemplo, la insolvencia de AIG durante la crisis de 2008 sometió a muchas otras instituciones financieras al riesgo de contraparte porque tenían contratos (denominados swaps de incumplimiento crediticio) con AIG.

La cámara de compensación de la bolsa de futuros garantiza las transacciones, eliminando así el riesgo de contraparte en los contratos de futuros. Por supuesto, existe el riesgo de que la propia cámara de compensación incurra en incumplimiento, pero la mecánica de negociación es tal que este riesgo es muy bajo. Los operadores de futuros deben depositar dinero, generalmente del 10% al 20% del valor del contrato, en una cuenta de margen con la firma de corretaje que los representa en la bolsa para cubrir su exposición. La cámara de compensación toma posiciones en ambos lados de una operación de futuros; los futuros se marcan al mercado todos los días, y los corredores se aseguran de que haya suficientes activos en las cuentas de margen para que los traders cubran sus posiciones.

Llamadas de margen

Los futuros y contratos a plazo también conllevan riesgo de mercado, que varía según el activo subyacente. Sin embargo, los inversores en futuros son más vulnerables a la volatilidad del precio del activo subyacente. Debido a que los futuros se cotizan al mercado diariamente, los inversores son responsables de las pérdidas incurridas diariamente. Si el precio del activo fluctúa tanto que el dinero en la cuenta de margen de un inversionista cae por debajo del requisito de margen mínimo, su corredor emite un llamada de margen. Esto requiere que el inversionista deposite más dinero en la cuenta de margen como garantía contra pérdidas adicionales o se vea obligado a cerrar su posición con pérdidas. Si el activo subyacente oscila en la dirección opuesta después de que el inversor se ve obligado a cerrar su posición, pierde una ganancia potencial.

Con los contratos a plazo, no se intercambia efectivo hasta la fecha de vencimiento. Entonces, en ese escenario, el titular de un contrato a plazo aún terminaría adelante.

Precios

El precio de un contrato de futuros se restablece a cero al final de cada día porque los comerciantes intercambian las ganancias y pérdidas diarias (basadas en los precios del activo subyacente) a través de sus cuentas de margen. Por el contrario, un contrato a plazo comienza a perder valor o más con el tiempo hasta la fecha de vencimiento, el único momento en que la parte contratante gana o pierde.

Entonces, en cualquier día de negociación, el precio de un contrato de futuros será diferente de un contrato a plazo que tiene la misma fecha de vencimiento y precio de ejercicio. El siguiente video explica la divergencia de precios entre futuros y contratos a plazo:

Liquidez y transparencia de precios

Es fácil comprar y vender futuros en la bolsa. Es más difícil encontrar una contraparte de venta libre para negociar contratos a plazo que no sean estándar. El volumen de transacciones en una bolsa es mayor que el de los derivados OTC, por lo que los contratos de futuros tienden a ser más líquidos.

Las bolsas de futuros también brindan transparencia en los precios; los precios de los contratos a plazo solo los conocen las partes negociadoras.

Regulación

Los futuros están regulados por una autoridad reguladora central como la CFTC en los Estados Unidos. Por otro lado, los contratos a plazo se rigen por la ley de contratos aplicable.

Volúmenes

La mayor parte de la negociación de futuros se lleva a cabo en América del Norte y Asia y se ocupa de acciones individuales.

Fuente: Encuesta de volumen de la Asociación de la industria de futuros de 2013

Referencias

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